Як відбувається процес диверсифікації інвестиційного портфеля?

Оскільки нікому не дано достовірно передбачити майбутні події, спекуляції з фінансовими активами на кшталт релігії: вибір активів інвестором залежить в першу чергу від того, у що він “вірить”. На початковому етапі формування фонду (портфеля) інвестор визначається зі своєю “вірою”, тобто робить припущення щодо того, які ринки, класи активів і, в деяких випадках, конкретні імена принесуть в майбутньому найбільший прибуток при заданому рівні ризику. Інвестори, які готові брати на себе підвищений ризик, набувають переважно акції, сировинні товари, дорогоцінні метали, активи ринків, що розвиваються, облігації з низьким ( “сміттєвим”) рейтингом і нерухомість. Інвестори з низьким апетитом до ризику беруть в основному боргові інструменти з високими рейтингами. Перед інвестором ніколи не варто стратегії “тотального” диверсифікації. По-перше, ця стратегія не виправдана, оскільки середній ризик глобальної економіки буде вище, ніж, наприклад, середній ризик дефолту по портфелю облігаційз вищим рейтингом, і не всім це підходить. По-друге, заробляти можливо тільки приймаючи на себе певний рівень ризику і проводячи певну селекцію активів.

У той же час через диверсифікацію інвестор може знизити ризик, на якому він не збирається заробляти, тобто так званий несистематичний ризик свого фонду (портфеля). Це ризик втрат, пов’язаний з несприятливими змінами цін на активи, наприклад, через фінансових втрат конкретних емітентів цінних паперів, включених в інвестиційний портфель. Дослідження показують, що очікуване стандартне відхилення результатів портфеля знижується і наближається до середньоринкового значення зі збільшенням кількості емітентів в портфелі. Однак це відбувається до досягнення загальної кількості емітентів порядку 25-30 одиниць. Таким чином, оптимальною з точки зору ефективності витрат на диверсифікацію прийнято вважати частку одного емітента в портфелі близько 3% -4%. На практиці частка емітента в портфелі (вага) може значно відрізнятися від середньої, якщо “віра” інвестора в фінансові перспективи цього емітентабільш-менш сильна в порівнянні з іншими іменами в портфелі.

Необхідно пам’ятати, що ринок - це в разі управління портфелем - багаторівневе і відносне поняття. Наприклад, 30 емітентів фінансового сектора США в одному портфелі скорочують схильність до ризиків, наприклад, Wells Fargo або Bank of America, але ніяк не впливають на схильність портфеля неспецифічним ризиків фінансового сектора США. Щоб в значній мірі скоротити ці ризики, інвестор повинен вибрати емітентів з різних секторів, або значно збільшити кількість емітентів. Наприклад, такий відомий і добре диверсифікований портфель як індекс S & P500 агрегує зміни ринкової капіталізації 500 компаній емітентів США. Таким чином середня частка кожного з них виходить близько 0,2% портфеля.

Яка собівартість iPhone? Чи постраждала виручка Gillette в світлі набирає популярність ламберсексуалізма серед чоловіків? Як купити акції іноземної компанії?



ЩЕ ПОЧИТАТИ